استراتيجيات التداول لصناديق التحوط

استراتيجيات متعددة من صناديق التحوط من أي وقت مضى تنظر في الاستثمار في صندوق التحوط. وكخطوة أولى، يحتاج المستثمرون المحتملون إلى معرفة الكيفية التي تجعل بها هذه الأموال مالا ومقدار المخاطر التي تتخذها. وفي حين لا يوجد صندوقان متماثلان، فإن معظمها يولد عوائدهما من استراتيجية أو أكثر من الاستراتيجيات التالية: استخدم صندوق التحوط الأول الذي أطلقه ألفريد دبليو جونز في عام 1949 استراتيجية الأسهم الطويلة التي لا تزال تمثل حصة الأسود من تحوط الأسهم أصول الصندوق اليوم. مفهوم بسيط: أبحاث الاستثمار تتحول الفائزين والخاسرين المتوقع، لذلك لماذا لا تراهن على كل من تعهد صفقات طويلة في الفائزين كضمان لتمويل المراكز القصيرة في الخاسرين. وتخلق الحافظة المجمعة المزيد من الفرص للمكاسب الفريدة (أي الأسهم الخاصة)، وتقلل من مخاطر السوق لأن السروال القصير يعوض عن تعرض السوق لفترة طويلة. في جوهرها، الأسهم لونغشورت هو امتداد لتداول أزواج. والتي يذهب المستثمرون طويلة وقصيرة اثنين من الشركات المتنافسة في نفس الصناعة على أساس التقييمات النسبية. إذا كانت جنرال موتورز (غم) تبدو رخيصة بالنسبة لفورد، على سبيل المثال، تاجر أزواج قد يشتري 100،000 قيمة من جنرال موتورز وقصيرة قيمة مساوية من أسهم فورد. إن صافي التعرض للسوق هو صفر، ولكن إذا كان جنرال موتورز يتفوق على فورد، فإن المستثمر كسب المال بغض النظر عن ما يحدث للسوق بشكل عام. لنفترض أن فورد ترتفع 20 و جنرال موتورز ترتفع 27 التاجر يبيع جنرال موتورز ل 127،000، يغطي فورد قصيرة ل 120،000 و جيوب 7،000. إذا انخفض فورد 30 و جنرال موتورز يسقط 23، وقال انه يبيع جنرال موتورز ل 77،000، يغطي فورد قصيرة ل 70،000، ولا يزال جيوب 7،000. إذا كان التاجر خاطئ و فورد يتفوق غم، ومع ذلك، وقال انه سوف تخسر المال. إن أسهم لونغشورت هي رهان منخفض المخاطر نسبيا على مهارة اختيار الأسهم لدى المديرين. وعادة ما يكون لصناديق التحوط في أسهم لونغشورت صافي التعرض الطويل في السوق، لأن معظم المديرين لا يقومون بتغطية كامل قيمهم السوقية الطويلة بمراكز قصيرة. وقد يتذبذب جزء الحوافظ غير المغطاة، مما يشكل عنصرا من عناصر توقيت السوق للعائد الإجمالي. وعلى النقيض من ذلك، فإن صناديق التحوط المحايدة للسوق لا تستهدف أي تعرض للصافي في السوق - أي أن السروال القصيرة والقوائم لها قيمة سوقية متساوية، مما يعني أن المديرين يولدون عائدهم الكامل من اختيار الأسهم. هذه الاستراتيجية لديها مخاطر أقل من استراتيجية طويلة التحيز - ولكن العوائد المتوقعة أقل أيضا. تكافح صناديق التحوط طويلة الأجل ومحايدة السوق لعدة سنوات بعد الأزمة المالية عام 2007. وكانت مواقف المستثمرين في الغالب ثنائية: المخاطر (الصعودية) أو المخاطرة (الهبوطية) - وعندما ترتفع الأسهم أو تنخفض في انسجام تام، فإن الاستراتيجيات التي تعتمد على اختيار الأسهم لا تعمل. وبالإضافة إلى ذلك، خفضت معدلات الفائدة المنخفضة قياسية الأرباح من خصم قرض الأسهم. أو الفوائد المكتسبة من الضمانات النقدية المسجلة مقابل الأسهم المقترضة المباعة قصيرة. يتم إيداع النقود بين عشية وضحاها، وسيط الإقراض يحتفظ بنسبة - عادة 20 من الفائدة - كرسم لترتيب القرض الأسهم ويحصل على الفائدة المتبقية للمقترض (الذي ينتمي إليه النقد). إذا كانت أسعار الفائدة بين عشية وضحاها هي 4 وسندات محايدة السوق يكسب 80 الخصم نموذجي، وسوف تكسب 0.04 x 0.8 3.2 سنويا قبل الرسوم، حتى لو كانت المحفظة ثابتة. ولكن عندما تكون معدلات قريبة من الصفر، لذلك هو الخصم. وهناك نسخة أكثر خطورة من محايد السوق دعا التحكيم المراجحة يستمد عوائده من النشاط الاستحواذ. بعد الإعلان عن معاملة تبادل الأسهم، يجوز لمدير صندوق التحوط شراء أسهم في الشركة المستهدفة وبيع أسهم المشتري قصيرة في النسبة المنصوص عليها في اتفاق الاندماج. تخضع الصفقة لشروط معينة - الموافقة التنظيمية، والتصويت مؤات من قبل المساهمين في الشركة المستهدفة وأي تغيير سلبي جوهري في الأهداف التجارية أو المركز المالي، على سبيل المثال. وتتقاسم الشركة المستهدفة التجارة بأقل من اعتبارات الاندماج لكل سهم، وهو ما يعوض المستثمر عن المخاطرة بأن الصفقة قد لا تغلق وقيمة الوقت من المال حتى الإغلاق. في المعاملات النقدية. يستهدف سهم الشركة التجارة بخصم على النقد المستحق عند الإقفال بحيث لا يحتاج المدير إلى التحوط. في كلتا الحالتين، فإن انتشار يسلم عائد عندما يمر الصفقة من خلال بغض النظر عن ما يحدث للسوق. المصيد غالبا ما يدفع المشتري قسطا كبيرا على سعر السهم قبل الصفقة، لذلك يواجه المستثمرون خسائر كبيرة عند انهيار المعاملات. المحولات هي أوراق مالية مختلطة تجمع بين السندات المستقيمة وخيار الأسهم. إن صندوق التحوط القابل للتحويل هو عادة سندات طويلة قابلة للتحويل وقصيرة نسبة من الأسهم التي يتم تحويلها. يحاول المديرون الحفاظ على موقف محايد للدلتا حيث يقابل وضع السندات والأوراق المالية بعضهما البعض مع تقلب السوق. ومن أجل الحفاظ على حيادية الدلتا، يجب على المتداولين زيادة التحوط - أي بيع المزيد من الأسهم قصيرة إذا ارتفع السعر وشراء الأسهم مرة أخرى للحد من التحوط إذا انخفض السعر، مما أجبرهم على شراء منخفضة وبيع عالية. المراجحة للتحويل يزدهر على التقلبات. وكلما ارتفعت أسعار الأسهم، زادت الفرص المتاحة لتعديل التحوط المحايد للدلتا وأرباح تداول الكتب. وتزدهر الأموال عندما يكون التقلب مرتفعا أو آخذا في الانخفاض ولكنه يصارع عند ارتفاع طفرات التقلب - كما يحدث دائما في أوقات ضغوط السوق. يواجه التحكيم المراجحة خطر الحدث. أيضا: إذا أصبح المصدر هدفا للاستحواذ، فإن قسط التحويل ينهار قبل أن يتمكن المدير من ضبط التحوط، مما يؤدي إلى خسارة كبيرة. على الحدود بين الأسهم والدخل الثابت تكمن الاستراتيجيات التي يحركها الحدث، والتي صناديق التحوط تشتري ديون الشركات التي هي في حالة ضائقة مالية أو سبق أن قدمت للإفلاس. وغالبا ما يركز المديرون على الديون العليا. والتي من المرجح أن تسدد على قدم المساواة أو مع أصغر حلاقة في أي خطة إعادة التنظيم. إذا لم تقدم الشركة بعد إفلاسها، يجوز للمدير بيع أسهم قصيرة، تراهن على الأسهم سوف تقع إما عندما تقوم بملف أو عندما تكون الأسهم المتفاوض عليها لمقايضة الديون تفتقر إلى الإفلاس. وإذا كانت الشركة قد أصبحت بالفعل في حالة إفلاس، فإن فئة صغار من الديون التي يحق لها استرداد أقل عند إعادة التنظيم قد تكون تحوطا أفضل. المستثمرون في الأموال التي يحركها الحدث يجب أن يكون المريض. وتنفذ عمليات إعادة تنظيم الشركات على مدى أشهر أو حتى سنوات، حيث قد تتدهور عمليات الشركة المضطربة. كما أن تغير ظروف السوق المالية يمكن أن يؤثر أيضا على النتيجة - لأفضل أو أسوأ. إن هيكلية هيكل رأس المال، على غرار الصفقات التي يحركها الحدث، تكمن في معظم استراتيجيات ائتمان صندوق التحوط أيضا. يبحث المدراء عن القيمة النسبية بين الأوراق المالية العليا والصغيرة من المصدر نفسه للشركات. كما أنها تقوم بتداول أوراق مالية ذات جودة ائتمان معادلة من مختلف الشركات المصدرة أو شرائح مختلفة في رأس المال المعقد لمركبات الدين المهيكلة مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري أو التزامات القروض المضمونة. تركز صناديق التحوط الائتماني على الائتمان بدلا من أسعار الفائدة في الواقع، العديد من المديرين يبيعون العقود الآجلة لأسعار الفائدة القصيرة أو سندات الخزينة للتحوط من تعرضهم لمعدل الفائدة. تميل صناديق الائتمان إلى الازدهار عندما ينتشر الائتمان ضيقا خلال فترات النمو الاقتصادي القوية ولكن قد تعاني من خسائر عندما يتباطأ الاقتصاد وينتشر تفجير. وتؤدي صناديق التحوط التي تنخرط في المراجحة ذات الدخل الثابت إلى عوائد من السندات الحكومية الخالية من المخاطر. والقضاء على مخاطر االئتمان. ويجعل المدراء الرهانات على كيفية تغيير شكل منحنى العائد. على سبيل المثال، إذا كانوا يتوقعون ارتفاع أسعار الفائدة على المدى القصير، فإنهم سيبيعون سندات قصيرة الأجل أو عقود السندات الآجلة ويشترون أوراق مالية قصيرة الأجل أو عقود أسعار الفائدة الآجلة. وتستخدم هذه الأموال عادة نفوذا قويا لتعزيز ما يمكن أن يكون عوائد متواضعة. وبحكم التعريف، فإن الرافعة المالية تزيد من خطر الخسارة عندما يكون المدير خاطئا. تقوم بعض صناديق التحوط بتحليل كيفية تأثير اتجاهات االقتصاد الكلي على أسعار الفائدة أو العمالت أو السلع أو األسهم في جميع أنحاء العالم واتخاذ مواقف طويلة أو قصيرة األجل في أي فئة من فئات األصول هي األكثر حساسية لآرائها. على الرغم من أن الأموال الكلية العالمية يمكن أن تتداول تقريبا أي شيء، المديرين عادة ما يفضلون أدوات عالية السيولة مثل العقود الآجلة والعملة إلى الأمام. أموال ماكرو لا دائما التحوط، ومع ذلك - المديرين غالبا ما تتخذ الرهانات الاتجاه كبيرة، والتي أحيانا لا عموم بها. ونتيجة لذلك، تعتبر العائدات من بين أكثر التقلبات في استراتيجية صناديق التحوط. التجار في نهاية المطاف الاتجاه هي صناديق التحوط قصيرة فقط، والمتشائمون المهنية الذين يكرسون طاقتهم للعثور على الأسهم مبالغ فيها. أنها تجوب الحواشي المالية البيان والتحدث مع الموردين أو المنافسين للكشف عن علامات المستثمرين المتاعب تجاهل. أحيانا يسجل المديرون تشغيل المنزل عندما يكشفون عن الاحتيال المحاسبي أو أي مخالفات أخرى. يمكن أن توفر الأموال القصيرة فقط محفظة التحوط ضد الأسواق الدب. لكنها ليست لضعاف القلب. يواجه المديرون عقبة دائمة: يجب عليهم التغلب على التحيز الصاعد على المدى الطويل في سوق الأسهم. يجب على المستثمرين بذل العناية الواجبة على نطاق واسع قبل أن يلتزموا بأموال إلى أي صندوق تحوط، ولكن فهم الاستراتيجيات التي يستخدمها الصندوق ومخاطره هي خطوة أولى أساسية. صناديق التحوط: الاستراتيجيات تستخدم صناديق التحوط مجموعة متنوعة من الاستراتيجيات المختلفة، وسوف يقوم كل مدير صندوق يجادل بأنه أو هي فريدة من نوعها ولا ينبغي مقارنتها مع المديرين الآخرين. ومع ذلك، يمكننا جمع العديد من هذه الاستراتيجيات في فئات معينة تساعد المحللين في تحديد مهارة المديرين وتقييم كيفية تنفيذ استراتيجية معينة في ظل ظروف اقتصادية كلية معينة. وفيما يلي تعريف فضفاض ولا يشمل جميع استراتيجيات صناديق التحوط، ولكن ينبغي أن يعطي القارئ فكرة عن اتساع وتعقيد الاستراتيجيات الحالية. (تعرف على المزيد في أخذ نظرة خلف صناديق التحوط). التحوط في حقوق الملكية عادة ما يشار إلى استراتيجية التحوط في حقوق الملكية باسم حقوق الملكية الطويلة الأجل وعلى الرغم من أنه ربما كان من أبسط الاستراتيجيات لفهمها، إلا أن هناك مجموعة متنوعة من الاستراتيجيات الفرعية ضمن هذه الفئة. 13 لونغشورت في هذه الاستراتيجية، يمكن لمديري صناديق التحوط إما شراء الأسهم التي يشعرون بأنها مقيمة بأقل من قيمتها أو بيع الأسهم القصيرة التي يعتبرونها مبالغ فيها. في معظم الحالات، سيكون للصندوق تعرض إيجابي لأسواق الأسهم على سبيل المثال، بعد أن استثمر 70 صندوقا في الأسهم و 30 استثمارا في تقصير الأسهم. في هذا المثال، فإن صافي التعرض لأسواق الأسهم هو 40 (70-30) ولن يستخدم الصندوق أي رافعة مالية (سيكون إجمالي تعرضهم 100). ومع ذلك، إذا كان المدير يزيد من المراكز الطويلة في الصندوق، على سبيل المثال 80 في حين لا يزال الحفاظ على 30 موقف قصير، فإن الصندوق سيكون التعرض الإجمالي 110 (8030 110)، مما يدل على الرافعة من 10.Market محايد في هذه الاستراتيجية ، يطبق مدير صندوق التحوط نفس المفاهيم الأساسية المذكورة في الفقرة السابقة، ولكنه يسعى إلى التقليل إلى أدنى حد من التعرض للسوق الواسع. ويمكن أن يتم ذلك بطريقتين. وإذا كانت هناك مبالغ متساوية من الاستثمار في كل من المراكز الطويلة والقصيرة، فإن صافي تعرض الصندوق سيكون صفرا. على سبيل المثال، إذا تم استثمار 50 من الأموال لفترة طويلة واستثمرت 50 منها لفترة قصيرة، فإن صافي التعرض سيكون 0 وسيكون إجمالي التعرض 100. (معرفة كيف تعمل هذه الإستراتيجية مع صناديق الاستثمار المشترك قراءة الحصول على نتائج إيجابية مع صناديق السوق المحايدة. ) هناك طريقة ثانية لتحقيق حياد السوق، وهذا هو أن يكون التعرض صفر بيتا. وفي هذه الحالة، يسعى مدير الصندوق إلى إجراء استثمارات في كل من المراكز الطويلة والقصيرة بحيث يكون التدبير التجريبي للصندوق الكلي منخفضا قدر المستطاع. وفي أي من الاستراتيجيات المحايدة للسوق، فإن نية مدير الصندوق هي إزالة أي تأثير لحركات السوق والاعتماد فقط على قدرته على اختيار الأسهم. 1313 ويمكن استخدام أي من هذه الاستراتيجيات الطويلة في منطقة أو قطاع أو صناعة، أو يمكن تطبيقها على الأسهم المحددة للسوق، وما إلى ذلك. في عالم صناديق التحوط، حيث الجميع يحاول التفريق بأنفسهم، وسوف تجد أن الفرد استراتيجيات لها الفروق الدقيقة فريدة من نوعها، ولكن كل منهم يستخدمون نفس المبادئ الأساسية الموصوفة هنا. الماكرو الشامل عموما، هذه هي الاستراتيجيات التي لديها أعلى المخاطرة ملامح أي استراتيجية صندوق التحوط. وتستثمر الأموال الكلية العالمية في الأسهم والسندات والعملات. السلع. الخيارات، العقود الآجلة. العقود الآجلة والأشكال الأخرى للأوراق المالية المشتقة. وهي تميل إلى وضع الرهانات الاتجاهية على أسعار الأصول الأساسية، وعادة ما تكون ذات استدانة عالية. ومعظم هذه الأموال لها منظور عالمي، وبسبب تنوع الاستثمارات وحجم الأسواق التي تستثمر فيها، فإنها يمكن أن تنمو لتصبح كبيرة جدا قبل أن تواجه تحديات في قضايا القدرات. وكانت العديد من أكبر صناديق التحوط النفخ وحدات الماكرو العالمية، بما في ذلك إدارة رأس المال على المدى الطويل والمستشارين أمارانث. وكلاهما كانا من الأموال الكبيرة إلى حد ما، وكلاهما يتمتع بقدر كبير من الاستدانة. (لمزيد من المعلومات، اقرأ حالات فشل صندوق التحوط الضخم وفقدان أمارانث غامبل). القيمة النسبية للمراجحة هذه الاستراتيجية هي مجموعة متنوعة من الاستراتيجيات المختلفة التي تستخدم مع مجموعة واسعة من الأوراق المالية. والمفهوم الأساسي هو أن مدير صندوق التحوط يشتري ضمانا من المتوقع أن يقدر، بينما يبيع في وقت واحد أمنا ذا صلة قصيرة يتوقع أن ينخفض. يمكن أن تكون الأوراق المالية ذات الصلة الأوراق المالية والسندات لشركة معينة الأسهم من شركتين مختلفتين في نفس القطاع أو اثنين من السندات الصادرة عن نفس الشركة مع تواريخ استحقاق مختلفة وكوبونات. في كل حالة، هناك قيمة التوازن التي من السهل حساب منذ الأوراق المالية هي ذات الصلة ولكن تختلف في بعض مكوناتها. دعونا ننظر في مثال بسيط: يتم دفع كوبونات كل ستة أشهر. ويفترض أن يكون الاستحقاق هو نفسه بالنسبة لكلتا السندتين. افترض أن الشركة لديها سندان معلقان: يدفع أحدهما 8 ويدفع الآخر 6. إنهما مطالبات أولية على أصول الشركة وينتهي كل منهما في نفس اليوم. وبما أن السند 8 يدفع قسيمة أعلى، فإنه يجب أن تباع في قسط إلى السندات 6. عندما يتداول السند 6 على قدم المساواة (1000)، يجب تداول السند 8 عند 1،276.76، وكل ما يساوي. ومع ذلك، فإن مبلغ هذه العلاوة غالبا ما يكون خارج التوازن، مما يخلق فرصة لصندوق التحوط للدخول في صفقة للاستفادة من الفروقات المؤقتة في الأسعار. افترض أن السندات 8 تتداول عند 1100 بينما السند 6 يتداول عند 1000. وللاستفادة من هذا التناقض في الأسعار، سيقوم مدير صندوق التحوط بشراء السند 8 وبيع السندات 6 لفترة قصيرة للاستفادة من الفروق المؤقتة في الأسعار. لقد استخدمت انتشارا كبيرا إلى حد ما في قسط لتعكس نقطة. في الواقع، فإن الانتشار من التوازن هو أضيق بكثير، مما يدفع صندوق التحوط لتطبيق الرافعة المالية لتوليد مستويات ذات مغزى من العوائد. المراجحة القابلة للتحويل هذا هو شكل واحد من المراجحة القيمة النسبية. وفي حين أن بعض صناديق التحوط تستثمر ببساطة في السندات القابلة للتحويل، فإن صندوق التحوط باستخدام المراجحة القابلة للتحويل يتخذ في الواقع مواقف في السندات القابلة للتحويل وأسهم شركة بعينها. ويمكن تحويل السندات القابلة للتحويل إلى عدد معين من الأسهم. افترض أن السندات القابلة للتحويل تبيع 1000 و هي قابلة للتحويل إلى 20 سهم من أسهم الشركة. وهذا يعني ضمنا سعر السوق لسهم 50. ومع ذلك، في عملية التحكيم المراجحة للتحويل، فإن مدير صندوق التحوط شراء السندات القابلة للتحويل وبيع الأسهم قصيرة تحسبا لزيادة سعر السندات، وانخفاض سعر السهم، أو على حد سواء . ضع في اعتبارك أن هناك متغيرين إضافيين يسهمان في سعر السندات القابلة للتحويل بخلاف سعر المخزون الأساسي. بالنسبة لأحد، فإن السندات القابلة للتحويل ستتأثر بالحركات في أسعار الفائدة، تماما مثل أي سندات أخرى. ثانيا، سوف يتأثر سعره أيضا من خلال الخيار جزءا لا يتجزأ من تحويل السندات إلى الأسهم، ويتأثر الخيار جزءا لا يتجزأ من التقلبات. لذلك، حتى لو كان السند يبيع ل 1000 وكان السهم يبيع 50 والتي في هذه الحالة هو التوازن مدير صندوق التحوط سوف تدخل في عملية التحكيم المراجحة للتحويل إذا كان يشعر أن 1) التقلب الضمني في جزء الخيار من السندات منخفضة جدا، أو 2) أن انخفاض أسعار الفائدة سيزيد من سعر السندات أكثر من أنها سوف تزيد من سعر السهم. حتى لو كانت غير صحيحة والأسعار النسبية تتحرك في الاتجاه المعاكس لأن الموقف هو في مأمن من أي أخبار محددة الشركة، فإن تأثير الحركات تكون صغيرة. ومن ثم، يتعين على مدير التحكيم القابل للتحويل أن يدخل في عدد كبير من المناصب من أجل الضغط على العديد من العائدات الصغيرة التي تصل إلى عائد مجاز للمخاطر مستثمر. مرة أخرى، كما هو الحال في استراتيجيات أخرى، وهذا يدفع المدير لاستخدام بعض أشكال النفوذ لتكبير العوائد. (تعرف على أساسيات التحويل في السندات القابلة للتحويل: مقدمة اقرأ عن تفاصيل التحوط في الرافعة المالية الخاصة بك مع التحوط القابل للتحويل.) صناديق التحوط المتعثرة التي تستثمر في الأوراق المالية المتعثرة هي فريدة من نوعها حقا. في كثير من الحالات، يمكن أن تشارك هذه الصناديق التحوط بشكل كبير في التدريبات القرض أو إعادة الهيكلة. بل قد تتخذ مناصب في مجلس إدارة الشركات من أجل المساعدة في تحويلها حولها. (يمكنك أن ترى أكثر قليلا عن هذه الأنشطة في صناديق التحوط الناشط). هذا لا يعني أن جميع صناديق التحوط القيام بذلك. وكثير منهم يشترون الأوراق المالية في توقع أن الأمن سيزيد في القيمة على أساس أساسيات أو إدارات الحالية الخطط الاستراتيجية. وفي كلتا الحالتين، تنطوي هذه الاستراتيجية على شراء سندات فقدت قدرا كبيرا من قيمتها بسبب عدم استقرار الشركة المالي أو توقعات المستثمرين بأن الشركة في حالة مأساوية. وفي حالات أخرى، قد تخرج الشركة من الإفلاس، وسيشتري صندوق التحوط السندات منخفضة السعر إذا رأى تقييمها أن وضع الشركة سيتحسن بما فيه الكفاية لجعل سنداتها أكثر قيمة. ويمكن أن تكون هذه الاستراتيجية محفوفة بالمخاطر إلى حد كبير لأن العديد من الشركات لا تحسن أوضاعها، ولكن في الوقت نفسه، يتم تداول الأوراق المالية بهذه القيم المخفضة التي يمكن أن تكون العوائد المعدلة حسب المخاطر جذابة للغاية. (مزيد من المعلومات حول سبب أخذ الأموال لهذه المخاطر في صناديق لماذا تحوط الديون المحبطة.) الخلاصة هناك مجموعة متنوعة من استراتيجيات صناديق التحوط، والكثير منها غير مشمول هنا. وحتى تلك الاستراتيجيات الموصوفة أعلاه موصوفة بعبارات تبسيطية للغاية ويمكن أن تكون أكثر تعقيدا مما تبدو. وهناك أيضا العديد من صناديق التحوط التي تستخدم أكثر من استراتيجية واحدة، وتحويل الأصول على أساس تقييمها للفرص المتاحة في السوق في أي لحظة. ويمكن تقييم كل من االستراتيجيات المذكورة أعاله استنادا إلى إمكانياتها لتحقيق عائدات مطلقة، ويمكن أيضا تقييمها على أساس عوامل االقتصاد الكلي والجزئي، والقضايا الخاصة بكل قطاع، وحتى التأثيرات الحكومية والتنظيمية. وفي إطار هذا التقييم يصبح قرار التخصيص حاسما من أجل تحديد توقيت الاستثمار والهدف المتوقع من المخاطر في كل استراتيجية. صناديق التحوط: تشاراكتيريستيكو من الأسباب الرئيسية التي أصبحت الأغنياء جدا معتزمة جدا مع صناعة صناديق التحوط على مر السنين هو الذهاب إلى أي مكان، والقيام بأي نهج للاستثمار. ال يتم تنظيم صناديق التحوط بنفس الطريقة التي تكون بها الصناديق االستثمارية والصناديق التجارية المتداولة ووحدات الصناديق االستثمارية. وفي حين أنها تقوم بإيداع الأوراق المالية بصورة دورية، فإن صناديق التحوط داخل الولايات المتحدة تخضع أيضا للمتطلبات التنظيمية والإبلاغ وحفظ السجلات. وغالبا ما يتم تجنب الشفافية، لأنها لا تريد الصفقات المقلدة أو استراتيجياتها المستخدمة. ومن المؤكد أن صناديق التحوط معروفة بأنها تستخدم كل خدعة قانونية (وبعضها غير قانونية) في الكتاب لتوليد عائدات ألفا وذات حجم كبير لمستثمريها. وكلما زاد العائد، وغالبا ما تكون أكبر الرسوم. لقد كتبنا مؤخرا عن كيفية هيكل رسوم التحوط القائمة والمتغيرة، ورسوم الإدارة 2 و 20 من الأداء. أصبحت شيئا من الماضي. وفيما يلي 10 من أهم الاستراتيجيات التي تستخدمها صناديق التحوط لتوليد عوائد لعملائها. 1. إن الرافعة المالية، أو الأموال المقترضة، هي أكثر تكتيكا من الاستراتيجية. وكان استخدام الرافعة المالية واحدا من أفضل وأسوأ التكتيكات المستخدمة من قبل صناديق التحوط على مدى السنوات العشرين الماضية. عندما يتم ذلك الحق، وتستخدم بطريقة معقولة، يتم زيادة عوائد التداول أو الاستثمار قوية من خلال المال الاضافي الذي يتم وضعه للعمل. وعند القيام بالخطأ، يمكن للرافعة المالية أن تؤدي إلى تفاقم عملية البيع حيث يتلقى صندوق التحوط مكالمات الهامش ويضطر إلى بيع مواقع لمقابلتها. واستخدمت بعض صناديق التحوط الرافعة المالية عالية أو أعلى من 100 إلى واحد. وبعبارة أخرى، مقابل كل دولار يديرونه، يقترضون 100. وهذا يمكن أن يكون خطرا إذا تحول السوق ضدك، بغض النظر عن فئة الأصول. 2. هي عبارة عن استراتيجية يمتلك فيها صندوق التحوط مناصب طويلة في الأسهم والموجودات الأخرى، حيث يبحث أساسا عن ألفا إلى الاتجاه الصعودي ليتفوق على معاييره. إذا كان سامب 500 هو مؤشر 8217s صندوق وهو أعلى 10، وصندوق التحوط هو ما يصل 15، و 5 اضافية بين الاثنين هو ألفا التي تم إنشاؤها من قبل مدير محفظة. 3. شورت فقط هي استراتيجية صعبة جدا حيث يقوم صندوق التحوط ببيع الأسهم قصيرة فقط. وقد تم سحق مدراء المحافظات قصيرة الأجل المحافظ فقط على الاطلاق على مدى العامين الماضيين كما ارتفاع المد السوق قد رفع معظم القوارب. كانت هناك شورتات أساسية صلبة حيث تغيرت القصة بشكل كبير. بلاك بيري المحدودة (نسداق: ببري) كانت مثالا مثاليا. وبمجرد أن الزعيم بلا منازع في الهواتف المحمولة للأعمال التجارية، ثورة الهاتف الذكي سحق الطلب، وتسعى الشركة الآن للمشتري. 4. لونغشورت هي استراتيجية حيث صندوق التحوط طويل أو تملك الأسهم وأيضا بيع الأسهم قصيرة. في كثير من الحالات تسمى الصفقات تجارة الزوجين. هذه تجارة حيث يتطابق الصندوق مع الأسهم في نفس القطاع. على سبيل المثال، ستكون الأسهم طويلة المدى مثل أشباه الموصلات مثل شركة إنتل (نسداق: إنتك) وشركة نفيديا القصيرة (نسداق: نفدا). وهذا يعطي تعرض قطاع صناديق التحوط على جانبي التجارة. إن التعرض النموذجي لمخاطر التحوط سيكون 70 فترة طويلة و 30 قصيرة لمخاطر صافي حقوق الملكية 40 (70 8211 70). 5. السوق محايد هو استراتيجية إنجاز بطريقتين. وإذا كانت هناك مبالغ متساوية من الاستثمار في كل من المراكز الطويلة والقصيرة، فإن صافي تعرض الصندوق سيكون صفرا. على سبيل المثال، إذا تم استثمار 50 من الأموال لفترة طويلة واستثمرت 50 قصيرة، فإن صافي التعرض سيكون 0 وسيكون إجمالي التعرض 100. السوق المثالي لهذه الاستراتيجية هو طحن، جانبية، سوق التداول. التحركات الضخمة صعودا أو هبوطا تميل إلى إنكار الجانب الآخر. 6 - غالبا ما تكون المراجحة القيمة النسبية استراتيجية تستخدم في صناديق التحوط التي تتاجر بالدين. يقوم مدير محفظة شراء سندات اثنين بنفس النضج وجودة الائتمان، ولكن قسيمة مختلفة، ويقول واحد 5 و 7. 7. السندات 7 يجب أن تتداول على قسط من المساواة في حين أن السندات 5 يبقى عند أو أقل من قدم المساواة مع القسيمة أقل . وتقوم هذه الصفقة ببيع السندات الممتازة على أساس 1،050، وشراء السندات بسعر 1،000 أو أقل. في نهاية المطاف فإن السندات قسط سوف تنضج على قدم المساواة كما سوف السندات القسيمة أقل. یقوم مدیر الصندوق بتغطیة فروق القسیمة مقابل التغیر في قیمة أقساط التأمین. .7 صناديق أموال حقوق الملكية عادة ما تبحث عن عمليات الاستحواذ، وخاصة تلك التي تتم مع الأسهم أو الأسهم والنقد. أعلنت شركة فيريزون كومونيكاتيونس مؤخرا (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز نيس: ف) أنها كانت تشتري الحصة المتبقية من شركة فيريزون ويريليس من مجموعة فودافون بلك (نسداق: فود). في حين أن هناك كمية كبيرة من النقد والديون المعنية لفيريزون، وهناك أيضا 609 مليار في الأسهم في الصفقة. سيقوم مدير المحفظة اختصار أسهم فيريزون والذهاب لفترة طويلة أو شراء أسهم فودافون. والفكر هو أن المستحوذ سوف تتداول وهدف الاستحواذ يتداول. 8- الدين المتعثر هو مجال فريد من نوعه وهو قطاع ضيق ومعقد. وتشمل هذه الاستراتيجية شراء السندات التي فقدت قدرا كبيرا من قيمتها بسبب عدم الاستقرار المالي للشركة 8217s أو توقعات المستثمرين بأن الشركة في حالة مأساوية. وفي حالات أخرى، قد تخرج الشركة من الإفلاس، وسيشتري صندوق التحوط السندات منخفضة السعر إذا رأى تقييمها أن حالة الشركة 8217 ستتحسن بما فيه الكفاية لجعل سنداتها أكثر قيمة. ويمكن أن تكون هذه الاستراتيجية محفوفة بالمخاطر إلى حد كبير لأن العديد من الشركات لا تحسن أوضاعها، ولكن في الوقت نفسه، يتم تداول الأوراق المالية بهذه القيم المخفضة التي يمكن أن تكون العوائد المعدلة حسب المخاطر جذابة للغاية. وكثيرا ما ستشارك صناديق التحوط في إدارة الشركات فعليا. 9. الأموال مدفوعة الحدث تبحث بدقة عن أي عنصر يمكن أن تتحرك السوق صعودا وهبوطا. لدى العديد منهم برامج حاسوبية تفحص باستمرار عناوين العناوين العالمية التي تبحث عن خمس ثوان من وقت الرصاص. وكان المثال المثالي يوم الجمعة. على الرغم من عدد الوظائف أقل من ممتاز، فتحت السوق حتى. وفي غضون 15 دقيقة، عبور العناوين التي قالت إن الرئيس الروسي فلاديمير بوتين سيساعد الحكومة السورية في حالة شن هجمات. على الفور انخفض السوق أكثر من 140 نقطة على العنوان. إذا كان الصندوق بسرعة تلك البيانات ويمكن أن تقصر سامب 500 ثانية أمام الأخبار، فإنه يمكن كسب المال الكبير. وغالبا ما تكون صناديق التحوط التي يحركها الحدث هي صورة أكبر، مثل الوضع السوري المستمر والشركات التي قد تقوم بأعمال تجارية هناك أو في المنطقة. 10 - وكثيرا ما يستخدم مديرو صناديق التحوط الكميون المبرمجين الحاسوبيين الذين يجمعون بين النماذج الإحصائية والبيانات التي تتطلع إلى إيجاد ألفا يختبئ وراء تشوهات السوق. وهذا يمكن استغلالها من قبل برامج التداول فائقة التردد العالي التي يمكن شراء وبيع الآلاف من الأسهم أو العقود الآجلة في لحظة. لسوء الحظ، برامج الكمبيوتر الكم لا تتوقع دائما تعليق السوق. وقد فقدت بعض الصناديق خسائر كبيرة في سوق سندات السندات في مايو / أيار إلى يونيو / حزيران الذي أثاره تعليق رئيس الاحتياطي الاتحادي بن برنانكي. أهل، 16.4 مليار صندوق الرئيسي لمجموعة مان، ثاني أكبر صندوق التحوط في العالم من قبل الأصول، فقدت أكثر من 11 من صافي قيمة أصولها في أسبوعين فقط خلال هذا البيع بسبب حيازات السندات الضخمة، وفقا ل تقارير وسائل الاعلام. صندوق التحوط الاستثمار، طويلة الملعب المالي للأغنياء قد تصبح أكثر يمكن الحصول عليها للمستثمرين. شركات وول ستريت يتم وضع التحوط نوع الصندوق المنتج معا التي يتم بيعها في صناديق الاستثمار نوع التعبئة والتغليف. وینبغي أن یکون لدى کل حافظة موزعة بشکل ملائم، إن أمکن، بعض رأس المال الذي یتم منحھ للاستثمارات البدیلة مثل صنادیق التحوط. آخر الملاحة